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牛汇:多家国际顶级机构最新市场点评一览

2018-03-13 12:10 点击:
  牛汇3月13日讯——市场未来前景如何?不少投资和金融机构对资本市场前景发表各自观点。这些资本包括外汇、黄金以等。本文收集各家机构最新的观点评论,供大家参考。
 
  日本央行
 
  大华银行:日本央行对实现2%的通胀目标维持信心。
 
  新兴市场股票
 
  摩根大通:新兴市场股票跑赢发达市场的时代结束了。
 
  摩根大通认为,新兴市场股票表现跑赢发达市场的时代不太可能延续了,因发展中国家的货币没有更多的上涨空间。
 
  以Mislav Matejka为首的策略师在研报中称,发达股市将容忍更高的债券收益率;然而,如果美联储比预期得更为鹰派,或如果通胀加速,就像在1994年和2013年减码风暴时见过的那样,则新兴市场经济体某种程度上会更为难熬。
 
  新兴市场股票今年仍有望上涨,但不太可能像过去两年那样大幅跑赢发达市场。
 
  美国经济
 
  奥地利瑞福森国际银行高级分析师Joerg Angelé:到2019年年中左右,美国经济或大幅放缓,甚至可能会陷入衰退。
 
  Joerg Angelé对美国中期经济非常乐观,但他担心这种增长不会持续。“一切都指向过热的经济”。“美国经济不可能永远这样,泡沫总会破裂”。预计美联储今年将加息4次,并可能在2019年初再加息2次。
 
  只要“大家冷静下来,谈一谈,找出解决方法”,这对美国经济增速或通胀不会产生很大影响。但如果爆发贸易战,“这对美国将是灾难性的”。
 
  美国国债前景
 
  美联储加息和外需因素令策略师对美国国债前景看法不一。
 
  对于美国利率市场的前景,策略师们大致分为两个阵营:巴黎银行、摩根大通、德意志银行和道明银行等认为,基于美联储和/或美国关税的影响,收益率曲线看跌/趋陡。
 
  美国银行、巴克莱、花旗、野村和法兴银行认为,基于经济增长和通胀基本面,以及外国需求判断,收益率曲线看涨/趋平。
 
  特朗普引发贸易紧张局势加剧的风险,瑞银美债空头策略性转为看多。全球贸易紧张局势加剧让Kevin Zhao又重新回到美国国债的怀抱,并减持风险资产至五年来的最低水平。
 
  这位瑞银资产管理的投资人押注美国10年期国债收益率未来三个月最低或可从2.9%下探至2.5%,美国总统特朗普的金属关税政策将令传统避险资产受益。但Zhao也没有完全放弃他看空美国国债的立场;他预计美债今年晚些时候还将进一步回调。Zhao在瑞银资产管理帮助管理80亿美元的资产。
 
  美国CPI数据
 
  贝莱德策略师Turnill:市场预期美国CPI数据良好,将为美联储本月晚些时候加息铺平道路。
 
  富国银行:预计美国2月CPI增长0.6%,美联储受通胀数据的鼓舞,将继续货币紧缩政策。--04:56-35
 
  美国贸易保护主义
 
  法国外贸银行:美国的贸易保护主义是一个坏主意。法国外贸银行研究分析师Patrick Artus解释道,国际生产专业化导致美国短期内的产量不再能够替代美国的进口情况。从短期来看,贸易保护主义(关税)不会导致进口量的下降,但会导致进口价格的上升,从而导致实际收入的减少和需求的下降。
 
  然而,有人认为贸易保护主义长期来看可能会促进美国重建。但Artus认为,首先,对于美国和所有的国家来说,重建的成本很高;其次,美国必须有可用的劳动力在这些重新生产设施中工作;最后,生产不成熟的商品会导致美国产品成熟度的下降,并且也不符合其相对优势。
 
  美联储
 
  荷兰国际集团:美国就业紧缩支持美联储今年四次加息。
 
  美独立企业劳工联盟调查显示,小型企业正日益艰难地寻找着22%的关键员工,这意味着企业提高薪酬的比例是自2000年以来最大的,而提高薪酬的净比例接近19年高点。空缺职位和劳动力流动情况调查显示,每一个新岗位都只有一个未被利用的工人,这显然也是大公司的一个问题;因此,填补空缺需要更长的时间。
 
  荷兰国际集团认为,美国就业增长将放缓,工资增长将在未来几个月加快;这仅仅是我们认为总体消费者价格指数(CPI)在夏季可能达到3%的原因之一(其他因素包括美元疲软、大宗商品价格上涨、手机数据计划和医疗费用)。因此,我们预计美联储今年将加息4次,从3月份开始每个季度加息一次,美联储在最新的预测中料会发出这样的明确意愿。
 
  非农
 
  加拿大帝国商业银行:2月非农确认1月强劲薪资增长为假象。
 
  加拿大帝国商业银行发表了对上周五(3月9日)公布的美国2月非农就业报告的看法,称此次报告确认了该行预期,即1月表现强劲的薪资增长数据基本上是假象,2月非农报告将缓和市场对美国通胀快速回升的忧虑,因此仍预计年内美联储将加息三次,加息步伐可能与2017年类似,即3月、6月和12月各加息一次,每次各加息25点。
 
  野村证券:美国二月非农就业大增31.3万人,凸显经济前景坚实,尽管我们的追踪预估显示一季度GDP季率料下降至增长1.7%。
 
  Charles Schwab:美国薪资增长疲软的原因是受结构性因素影响。Charles Schwab首席投资策略师Liz Ann Sonders表示,就业报告后市场波动并不奇怪,原因是尽管薪资增长下降,但仍预见将看到更多的通胀压力,美联储有理由在今年加息三到四次。
 
  芝加哥商业交易所集团的FedWatch工具显示,美联储基金期货定价年内美联储将加息3次,年内加息4次的概率在35%。
 
  Sonders表示,美国就业薪资增长疲弱主要是由于人口老龄化和行业集中等结构性原因造成的;薪资增长中值并不像均值那样糟糕,而是受到低薪工作岗位数量增加等事实影响;然而,也没有像市场预期得那样美国经济复苏后维持强劲。
 
  人民币(6.3256, -0.0004, -0.01%)
 
  摩根士丹利:预计人民币未来十年内将成为全球外汇交易中的第四大货币。
 
  欧洲央行
 
  法国巴黎银行:欧洲央行货币政策立场或偏鸽派。
 
  法国巴黎银行表示,欧洲央行全员经济预期的重要性可能尚未至美联储加息预期“点阵图”,不过市场参与者们可从中判断其令欧元(1.2331, -0.0003, -0.02%)区通胀逐步涨向目标水平的能力;当前市场可能陷入低通胀机制,或者说货币政策的有效性被夸大,二者可能均令欧洲央行的反应机制偏向鸽派。
 
  外汇
 
  美元
 
  西太平洋银行:美联储3月决议之际宜策略性做多美元。
 
  西太平洋银行表示,美联储3月22日货币政策会议之际宜策略性做多美元,不过美国总统特朗普的钢铝关税政策损及了此前景,当前市场焦点聚集在两方面,一是特朗普钢铝关税豁免的前景,二是下一任白宫首席经济顾问花落谁家,若二者均符合主流预期,将推动美元上行,反之亦然。
 
  丹斯克银行:预计本周美元仍将承压。上周五的非农就业报告对风险情绪来说是一个好消息,但对美元来说则喜忧参半。一方面通胀压力消退,美联储将不会急于转向更鹰派的政策,另一方面就业增长良好,但也不足以为美元指出明确方向。
 
  本周预计欧盟等国家针对特朗普的关税举措采取的反制措施将继续吸引市场的关注,预计不会出现全面贸易战争,但仍将令美元承压。
 
  美元兑日元(106.60, 0.1600, 0.15%)
 
  高盛:日本央行和政府或观望日元升值,干预外汇可行性极低。
 
  高盛首席日本经济学家马场直彦在报告中写道,日本央行和政府对控制日元升值的政策选择“非常有限”,他们最有可能持观望态度,直到这一轮升值结束。
 
  日本央行面临的风险是,日元上涨给10年期政府债券收益率带来强大的下跌压力,固定利率购债操作在利率下跌时无效;他分析道:“如果日本央行想要阻止收益率进一步下滑,就需要减少日本公债的购买金额,但这可能会导致日元进一步升值。正由于这种风险,日本央行可能会让10年期公债收益率暂时维持在较低水平”。
 
  马场直彦认为“外汇干预的可行性极低”。在过去10年中,政府进行过四次干预,但当时美元兑日元远低于90 日元。此外,美国已将日本列入干预汇率的“观察名单”。
 
  NBC:美元兑日元受到教育丑闻引起的安倍经济学相关担忧冲击。
 
  加拿大国家金融市场亚洲(NBC Financial Markets Asia)的董事David Lu称,与日本首相安倍晋三有关的学校涉嫌受到优待的丑闻愈演愈烈,人们担心这可能导致安倍经济学倒退,美元兑日元似乎因此受到了冲击。不过他认为,目前冒险情绪仍然占上风,所以美元兑日元可能会稳居106日元上方。
 
  注:安倍所在执政党自民党的议员森山裕表示,他收到了财务省的一份报告,报告承认将公共土地出售给该校的文件遭到修改。
 
  布朗兄弟哈里曼银行:美元兑日元似乎将进一步上行。
 
  布朗兄弟哈里曼银行认为,美元兑日元似乎将进一步上行,因日本央行明确表示将仍坚持激进宽松货币政策立场,此外美国利率水平上涨,日本股市持续上涨,三者均将施压日元,致其进一步走软;美元兑日元已收于20日移动均线上方,为1月8日以来首次,当前需上破107.00-107.20,从而进一步向上测试位于108附近的交投区间上限。
 
  美元兑加元(1.2842, 0.0001, 0.01%)
 
  西太平洋银行:美元兑加元涨过头了。西太平洋银行分析师Richard Franulovich指出,尽管预测更趋于谨慎,但我们认为美元兑加元涨幅过高,即使考虑到北美自由贸易协定和美国关税风险。加拿大央行仍在保留温和紧缩倾向,但强调会谨慎加息,并表示对贸易摩擦高度关注,通过比较该央行还得出贸易风险正使经济前景蒙阴。
 
  美元兑加元风险/回报越来越倾向逼近1.3000,特别是当前市场对加拿大央行利率预期被下调时(现市场预计该央行在接下来的六次会议中仅会加息两轮)。
 
  澳元(0.7875, 0.0002, 0.03%)兑美元
 
  西太平洋银行:澳大利亚低通胀现状一时之间不会有变,澳元难获上行动力。
 
  西太平洋银行首席经济学家Bill Evans表示,澳大利亚的低通胀正在变得日益根深蒂固,因而使其预期得到了进一步的巩固,亦即当前的利率水平会一直维持到2020年;澳元也将难以从中获得上行动力。据Evans和澳洲联储的预期,到2019年底,总体通胀率会连续第五年维持在央行2%-3%目标区间的低端或更低的水平。澳洲联储主席洛威自2016年9月执掌央行以来一直将利率维持在1.5%的纪录低点未变。
 
  经济学家Evans说:“有理由认为,澳大利亚正在经历通胀水平的结构性下降;可以说,若是没有房地产市场过热的风险,鉴于这种结构性通胀下行势头,以及通胀一直难回目标区间的令人失望的现状,澳大利亚的利率水平本应会更低。”
 
  澳洲国民银行:2018年澳元料续跌,交投区间或放宽。
 
  澳洲国民银行讨论了澳元兑美元前景,预计较过去三年均值而言,汇价的交投区间似乎将拓宽100点,而过去三年的均值持续低于长期均值水平,预计2018年澳元将进一步走软,不过在波动性进一步提升的背景下,未来汇价交投区间或放宽。
 
  欧元兑美元
 
  美银美林:未来欧元兑美元存双向震荡可能。美银美林从资本流角度讨论了欧元兑美元前景,这些资本流解释了为何汇价陷于区间交投,该行预期显示市场上欧元整体仓位略偏多,暗示未来存双向震荡可能。
 
  丹斯克银行:欧元料持续于1.21-1.26宽幅区间中部交投。
 
  丹麦丹斯克银行预计,欧元兑美元料持续于1.21-1.26宽幅区间中部交投,虽然上周欧洲央行3月利率决议做出了鹰派转变,不过行长德拉基较疲软的基调加剧了欧元交叉盘的波动性,毫无疑问的是,此次决议不足以改变欧元交投趋势,仅仅是确认了欧洲央行将缓慢迈向正常化货币政策,对投资者们而言,这几无意外之处。
 
  荷兰国际银行:预计本周欧元兑美元将维持在1.2250-1.2300附近。荷兰国际集团(ING)的研究分析师Viraj Patel表示,本周料将相对平静,数据和事件将会有一些焦点在欧元区财长会议上,届时将讨论汇率和可能的保护主义。
 
  鉴于欧元区拥有巨大的3.5%的经常账户盈余,而欧元的波动率并不是特别高,我们怀疑,欧元区的官员们将很通过口头方式打压欧元。事实上,欧洲央行最新的工作人员预测显示,到2020年,欧元区的经常账户盈余将升至4.5%。激怒目前居住在白宫的“贸易战争将军(特朗普)”可能不是最好的攻击方式。
 
  德商:短线欧元兑美元料于1.2155-1.2556区间交投。
 
  德国商业银行技术分析认为,短线欧元兑美元料于1.2155-1.2556区间交投,支撑位依次位1.2249和1.2165/55,分别为55日移动均线和3月低点;上行方面,后市存向上测试3月高点1.2447的可能,突破后或依次上测1.2538/56、1.2651和1.3190。
 
  澳元兑加元(1.0112, 0.0003, 0.03%)
 
  巴克莱银行:本周建议在1.0069附近做空澳元兑加元。巴克莱银行指出,本周我们建议在1.0069附近做空澳元兑加元这一货币对;目标指向50日均线0.9914水平,止损设在近期高点上方1.0150水平,风险回报比约为2:1。
 
  美国关税是目前的一个小挫折,对钢铁征税强化了我们的观点,即在澳洲国内经济周期较晚,以及澳大利亚贸易条件预期有所缓和的基础上,澳元将表现不佳。另一方面来看,加元已经纳入了贸易政策风险溢价和部分平仓;考虑到加拿大在钢铁和铝关税方面的豁免,本周可能会支持加元走高。
 
  英镑(1.3897, -0.0007, -0.05%)兑美元
 
  布朗兄弟哈里曼:英镑技术展望可观。
 
  布朗兄弟哈里曼银行外汇策略主管Marc Chandler指出,因为RSI指标、慢随机指标走高, MACD指标将要转向,英镑的技术展望较欧元或日元更为可观。支撑位接近1.3770,上行可能在1.3930左右受限;下行趋势线为1月25日高点1.4345,2月2日、16日、26日高点(1.4280、1.4145、1.4070);预计英镑兑美元将在本周底接近1.39。
 
  荷兰国际银行:英镑对脱欧新闻敏感度低,未来几季度可上看1.45。荷兰国际银行分析师Viraj Patel指出,英镑近期的焦点仍然在3月22-23日的欧盟领导人峰会和大概率将于本月到来的脱欧过渡期协议。围绕这方面的新闻仅可能给予英镑短期方向指引,我们注意到脱欧新闻对英镑有少持久性影响,投资者选择依赖经济硬数据和脱欧实质进展来交易。
 
  因为没有新的政策将公布,财政大臣的春季声明应该不需着重关注,虽然预计英国金边债券收益率走低对英镑结构性前景构成积极发展。美国双赤字正在扩大,而英国似乎正在缩小——这是另一个英镑兑美元料在2018年升值原因,我们对未来几个季度的目标汇价是1.45。
 
  纽元兑美元
 
  澳新银行:纽元意外展现出韧性。
 
  澳新银行的研究团队表示,纽元最近几个月展现出的韧性令市场感到意外,因为纽元的强势需要面对新西兰和美国利差优势消失、全球市场波动加剧以及近期潜在全球贸易战威胁等多重利空因素的压制。然而,大宗商品价格上涨、国内经济增长信号依然良好、以及结构性指标相对强劲,或许可以解释纽元的这种韧性。
 
  同时,美元也因为深受“双赤字(财政和贸易赤字巨大且不断扩大)”担忧而持续承压。澳新银行认为,这种情况不会持续,尤其是在全球流动性持续收紧的情况下,并最终令纽元重新处于守势。
 
  黄金
 
  WGC:亚洲2月份黄金ETF持有量占全球黄金ETF净买入的32%。
 
  世界黄金协会的数据显示,亚洲地区2月份黄金ETF持有量增加了7.9吨,占全球黄金ETF净买入的32%,除此之外,全球其他地区的投资者都净卖出黄金ETF。其中,中国博时黄金ETF延续了近期的增长趋势,实现环比增长207%,累计买入了7.4吨黄金(约317万美元),环比增长207%。
 
  加密货币
 
  奥地利加密货币交易平台Bitpanda:希望有监管,监管将为加密货币带来更多的合法性。
 
  Bitpanda联合创始人兼首席执行官Eric Demuth表示,比特币应该受到类似于黄金的监管,但目前却并没有任何的规定。但对比特币的监管力度应该小于对股票和债券的监管为好,不然可能会阻碍数字现金新兴市场的发展。
 
  区块链
 
  印度国家银行:预计2019年底前落地区块链应用。
 
  区块链技术已经在印度获得了巨大的推动力,特别是在政府预算中提到之后.印度国家银行预计将在2019年年底前落实区块链技术的应用。在印度已经形成了一个由30家银行组成的银行联盟,其中包括的印度国家银行SBI、工业信贷投资银行、DCB银行、科塔克银行、巴罗达银行和德意志银行等。这些银行将把微软云区块链作为潜在的区块链平台。政府第一决策机构Niti Aayog也在探索如何在法律允许的领域利用区块链技术,比如说教育、健康和农业等领域。

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